По итогам всего 2023 года рост ВВП может составить 0,3%», — прогнозирует Денисламов. Рынок труда слишком силен, чтобы говорить о полной остановке жесткой денежно-кредитной политики, и рост зарплат около 5% год к году не соотносится с инфляционным таргетом ФРС, отметил старший аналитик Freedom Finance Global Михаил Денисламов. В ноябре уровень безработицы в США составил 3,7% второй месяц подряд, число безработных также не изменилось и составило 6 млн человек, согласно данным Министерства труда страны. В FOMC снова дали понять, что продолжат поднимать ставку, чтобы достичь целевого уровня инфляции в 2%, формулировки остались те же, что и на ноябрьском заседании.

Что нужно знать перед решением ФРС по процентной ставке

Недавний рост рынка акций США был обусловлен новой волной ожиданий скорого замедления темпов повышения ставок со стороны ФРС. Теперь инвесторы, вероятно, хотят услышать подтверждение своих надежд от Джерома Пауэлла, однако вчера бывший министр финансов США Ларри Саммерс написал, что «растущий хор» голосов, ждущих от ФРС смягчения позиции, «сильно заблуждается». Трейдеры и инвесторы с нетерпением ждут выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла по завершении двухдневного заседания, тем более что на этот раз обновленных экономических прогнозов не ожидается. Выступление Пауэлла приобретет дополнительную значимость в свете его недавних оговорок относительно темпов роста инфляции, что, скорее всего, сформирует осторожный и несколько ястребиный тон. Первоначальный прогноз ФРС по многократному снижению ставок в этом году уменьшился, что свидетельствует об изменении рыночных ожиданий.

Как процентная ставка ФРС влияет на финансовые рынки

Согласно фьючерсам на изменение процентной ставки, рынки ожидают, что до конца первого квартала 2024 года она сохранится в текущем диапазоне, а далее будет постепенно снижаться. Комитет также указал на неопределенность экономических перспектив и отметил, что продолжает уделять повышенное внимание инфляционным рискам. Принимая решения по процентной ставке, FOMС будет внимательно изучать поступающие данные и динамику экономических прогнозов, а также следить за балансом рисков. Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, подсчитал, что кризис эквивалентен повышению целевой процентной ставки ФРС на 1.5%. ФРС может приостановить публикацию прогнозов, как в марте 2020 года, когда Пауэлл заявил, что из-за пандемии «экономические перспективы меняются каждый день», и фиксировать прогнозы казалось бесполезным. Аналитик ИК «Велес Капитал» не ожидает восстановления уверенного роста на зарубежных фондовых площадках в среднесрочной перспективе.

1. По его словам, ожидания инвесторов радикально изменились после публикации данных по индексу потребительских цен в пятницу, 10 июня.
2. «Мы ждем падения американских акций в первом полугодии 2023 года и видим риск обновления минимумов 2022 года.
3. По его мнению, индекс S&P 500 после повышения ставки продолжит снижаться до уровня в 2400 пунктов, пара евро-доллар на горизонте полугода будет стремиться к значению 1,1, а на горизонте года, при сохранении действующей политики ФРС, — к паритету.
4. По последним прогнозам Банка России, среднегодовая ключевая ставка в 2024 году составит 15-16% вместо 13,5%-15,5% ранее.

Как повышение ставки ФРС отразится на американских акциях и долларе

10 из 19 чиновников ведомства прогнозируют, что учетная ставка будет оставаться выше 5% в течение следующего года. Какой-либо сигнал о снижении ставки председатель Федрезерва Джером Пауэлл не дал. Федеральная резервная система основные техники торговли на форексе США повысила ключевую ставку (federal funds rate) на 50 базисных пунктов — с 3,75–4% до 4,25-4,5% по итогам двухдневного заседания 13–14 декабря, говорится в пресс-релизе Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).

Это значит, что ФРС пожертвует ростом фондового рынка ради борьбы с инфляцией. США – крупнейшая экономика мира, а это значит, что решения ФРС влияют на весь мир. Так, изменения процентной ставки сказываются на мировых рынках капитала, долга, валют, сырья и товаров.

Результаты встречи, которую Пауэлл и его коллеги провели во вторник, оказались весьма неоднозначными. Хотя большинство экономистов ожидают повышения процентной ставки на четверть пункта, некоторые считают, что политикам стоит взять паузу, чтобы повысить финансовую стабильность. «Сейчас, по моему мнению, не очень хорошее время искать возможности для покупок глобальных акций», — сказал Локтюхов. Он пояснил, что глобальный финансовый сектор может уже и не потянуть ставку ФРС выше 3%, а фьючерсы на ставку предполагают, что рынок ждет 3,5–3,75% к концу года. «А финкризис, если посмотреть на примеры « медвежьих » 2000–2002 и 2007–2009 годов, ронял S&P500 примерно в два раза.

Несмотря на то, что российский и американский рынки акций имеют некоторую корреляцию между собой, факторы, влияющие на настроения инвесторов, у них разные, пишет аналитическое управление ФГ «Финам». «В прежние времена на российском фондовом рынке погоду создавали деньги иностранных инвесторов, которые свободно перемещали капиталы через границу. Поэтому на наш рынок акций довольно слабо влияют решения по ключевой ставке ЦБ России и уже тем более изменение ставки ФРС США», — пишет «Финам».

Ожидания повышения ставок среди инвесторов и экономистов снизились в последние две недели на фоне краха трех региональных банков США и поглощения швейцарского банка Credit Suisse Group AG. До начала банковского краха ожидалось, что чиновники продолжат — или даже активизируют — годовую кампанию по повышению процентных ставок и ограничению роста цен. «Дальнейшее повышение ставки ФРС может способствовать выходу из рисковых активов. Этот процесс может произойти за два-три месяца до достижения пикового значения по ключевой ставке ФРС», — считает Оксана Холоденко. По ее словам, ожидания по приостановке повышения могут поддержать мировые рынки акций. Федеральная резервная система (ФРС) США в среду, 19 декабря, в последний раз за год примет решение по базовой процентной ставке.

По данным крупнейшего в мире рынка деривативов CME Group, исходя из оценок по фьючерсам на ставку ФРС, самым вероятным сценарием будет сохранение ставки на том же уровне на двух последних заседаниях Федрезерва в этом году (в ноябре и декабре). «Можно сделать вывод, что ставка, вероятно, близка к пику, но будет оставаться вблизи этих уровней дольше, чем ожидал рынок», — указывает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. По заявлению Пауэлла мягкая посадка (снижение инфляции без серьезных последствий для экономики. — Forbes) не является базовым сценарием. В конечном итоге я думаю, что это будет решено факторами, которые находятся вне зоны нашего контроля, но я думаю, что это возможно», — сказал Пауэлл. Он напомнил, что полный эффект от повышения ставок еще предстоит ощутить. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США на последнем заседании оставил ставку без изменений на уровне 5,25-5,5%.

Если ставка остается на прежнем уровне, то впоследствии, после публикации протоколов заседания, аналитики оценивают количество голосов «за» и «против», обсуждают тон отдельных заявлений голосовавших, чтобы спрогнозировать результаты следующего заседания. Федеральная резервная система США (ФРС), выполняющая функцию центрального банка страны, по итогам двухдневного заседания 30 апреля — 1 мая оставила учетную ставку на уровне 5,25–5,5% годовых. Ужесточение тона монетарной политики, на наш взгляд, также будет хорошей новостью для долгового рынка США. В последние недели он страдал от падения цен (роста доходностей) на долгосрочные облигации. Но повышение краткосрочных ставок взвинтит шансы замедления экономики, понизив долгосрочные ставки, то есть повысив цены на них. В условиях гарантированного роста ключевой ставки ФРС главный фактор, который скажется на крипторынке, – это темпы этого роста.

В таких условиях у Пауэлла, главы ФРС, почти нет выбора – только продолжать угрожать рынкам готовностью повысить ставку ещё больше, если инфляция вновь начнёт набирать обороты. И эти потенциальные угрозы, как нам кажется, должны быть достаточно открытыми, чтобы достучаться до рынков, которые не верят в новые повышения и настраиваются на первое снижение уже следующим летом. Вся интрига и потенциал https://lahore-airport.com/ движения на рынке сосредоточены вокруг настроя на дальнейшие шаги. По последним данным, рынки закладывают 27% вероятность повышения ставки в декабре, которая падала до 20% в предыдущие несколько дней. Прогноз средней ключевой ставки на 2024 год SberCIB Investment Research — 13,9% в базовом сценарии. Если реализуется сценарий роста бюджетных расходов, средняя ключевая ставка может составить 15,8%.

Процентная ставка ФРС напрямую влияет на традиционные финансовые, сырьевые и товарные рынки – но на каждый из них по-разному. Разберемся подробнее, как процентная ставка ФРС связана с фондовым, валютным и мировым рынками. Ее главная задача – проводить денежно-кредитную политику, то есть регулировать денежное предложение так, чтобы инфляция и безработица в стране были низкими, курс национальной валюты был стабильным, а у экономики были предпосылки для роста. «Из-за значительного уменьшения объемов торгов такого рода акциями российский рынок может реагировать только на значительные изменения на американском рынке акций, чего пока не происходит», — отмечает личный брокер «Открытие Инвестиции» Алексей Петровский. Более того, решение по ставке ФРС было ожидаемым, так что это событие вряд ли повлияет на российский рынок даже в малейшей степени, соглашается Мильчакова из Freedom Finance Global. Рынок ждет решения ФРС по ставкам и намеков на дальнейшие действия регулятора, от которых зависит экономика США и всего мира, а, следовательно, и спрос на энергоносители.

На фьючерсных рынках сейчас едва ли произойдет хотя бы одно снижение ставки на четверть пункта к концу года. Заседание ФРС позволило рынкам вести себя относительно спокойно в преддверии этого события, если не считать резкого падения Уолл-стрит после более горячих данных по труду и прыгающего курса доллар-иена. На уровне рядовых граждан, усилятся сразу две дополняющих друг друга проблемы. То есть даже с учетом возможной девальвации гривны, в реальности капитал таких граждан в валюте будет также обесцениваться.

Чем ниже ставка, тем дешевле займы, то есть тем ниже процентные ставки по кредитам для бизнеса и населения, по ипотеке. Результатом является рост экономики и производства, но слишком низкие кредиты могут привести к росту инфляции. При крупнейшей за 40 лет инфляции американцам оказывалось выгоднее брать в кредит, чем откладывать свои доллары.

В сообщении по итогам заседания ФРС отметила, что не видит целесообразности в том, чтобы сокращать целевой диапазон до тех пор, пока не будет большей уверенности в устойчивом приближении инфляции к 2%. В то же время в пресс-релизе появилась новая фраза, в которой подчеркивается, что «в последние месяцы не наблюдалось дальнейшего прогресса в достижении поставленной комитетом цели по инфляции». На 2023 год регулятор оставил прежний прогноз по инфляции (7-7,5%), но отметил, что по итогам года инфляция будет у верхней границы прогноза.

Изменение процентных ставок – ответ на изменение глобальной экономической ситуации в стране. Решение ФРС по процентной ставке (Fed Interest Rate Decision) выносится 8 раз в год в ходе голосования среди членов Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). Определяются краткосрочные процентные ставки Федеральной Резервной Системы США, которые она будет взимать с кредитов и займов, выданных коммерческим банкам.

Это уже вторая пауза регулятора в этом году, после аналогичного решения в июне. «Последние месяцы темпы роста потребительских цен действительно снижаются чуть быстрее, чем ожидаем мы. Но этого пока недостаточно, чтобы уверенно говорить о скором возврате к целевому для Федрезерва уровню в 2%. Поэтому более мягкое решение сейчас выглядит маловероятным — это перспектива последующих заседаний», — предупредил начальник отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ Евгений Локтюхов. Также о смягчении риторики говорили протоколы с предыдущего заседания ФРС по ставкам, которое состоялось 1–2 ноября. Члены ФРС указали, что считают разумным в дальнейшем замедлить темпы роста ставок, чтобы снизить риск рецессии .

График всей доступной истории значений макроэкономического показателя “Решение Федеральной Резервной Системы (ФРС) по процентной ставке (Federal Reserve System (Fed) Interest Rate Decision)”. Главный вопрос, на наш взгляд — сумеет ли Пауэлл убедить в серьёзности своих угроз (если они будут, конечно), так как доверие к словам председателя ФРС подпорчено слишком жёсткой риторикой в 2018 году и слишком мягкой в 2021. В первом случае он обещал повышать ставки далее, когда рынок сигнализировал, что уже трещит по швам.

Дорожающие деньги увеличат спрос на доллар, а, следовательно, и на долларовые стейблкоины. Хранить деньги в стабильных цифровых валютах во многом удобнее и безопаснее, чем в фиатных долларах. При низкой ставке дешевые кредитные доллары направляются, в том числе, и в другие страны. Также большинство национальных фондовых рынков коррелируют с фондовым рынком США и следуют за его ростом или снижением. Высокая инфляция мотивирует инвесторов не держать валюту, а вложить деньги в какие-либо активы, например, в те же акции. И, наоборот, высокая процентная ставка снижает инфляцию и укрепляет доллар.

По ее словам, более высокие процентные ставки в целом позитивны для банковского и финансового сектора, так как позволяют увеличить процентные доходы. Экономисты Goldman Sachs прогнозировали последовательное повышение ставок на 75 б.п. В результате ставка по федеральным фондам будет находиться в диапазоне 3,25–3,5% к концу 2022 года, полагают эксперты. До решения по ставке участники рынка фиксировали позиции — индекс Мосбиржи опускался до минимумов с июля текущего года. Увеличение процентных ставок обычно увеличивает волатильность на фондовом рынке, заставляя инвесторов избавляться от высокорискованных активов, включая криптовалюты. Низкая процентная ставка означает низкую доходность по депозитам и облигациям, что толкает инвесторов к риску и поиску более доходных инструментов, включая акции и криптовалюты.

Последний раз ФРС повышала ставки сразу на 75 базисных пунктов в ноябре 1994 года. Инструмент FedWatch от CME Group по состоянию на 15 июня показывал 95,6% вероятность роста ставки на 75 б.п. FedWatch основывает прогнозы на фьючерсах на ключевую процентную ставку. В ходе пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что повышение ставки на 75 б.п. По его словам, инфляция «неприятно удивила», оказавшись выше ожиданий, поэтому ФРС не стала ждать следующего заседания, чтобы значительно повысить ставку. На июльском заседании ФРС будет рассматривать вариант повышения ставки на 50 б.п.

В опубликованном после заседания отчете ФРС также были повышены прогнозы как по росту ВВП США, так и по инфляции. Эксперты ФРС ожидают, что экономический рост страны в следующем году замедлится с 2,1% до 1,5 %. Еще три месяца назад они прогнозировали рост ВВП на 1% в 2023 году и 1,1% в 2024 году. Инфляция же согласно обновленному прогнозу достигнет целевого значения в 2% лишь в 2026 году, что позже, чем предполагали ранее чиновники Федрезерва.

Утром базовые металлы продолжили начатый во вторник рост, который был спровоцирован слухами о том, что власти Китая думают о сворачивании программы нулевой терпимости к Covid. Однако во второй половине дня — по мере приближения решения ФРС по ставкам — рискованные активы оказались под давлением. ФРС запустила программу выкупа активов QE (quantitative easing — «количественное смягчение») в начале пандемии — в марте 2020 года. Но снова заявит о том, что если инфляция начнет набирать обороты — Федрезерв продолжит поднимать ставку. А это значит, что доллар пока будет оставаться «сильным» относительно евро. В 2025-м регулятор рассчитывает удерживать ее в районе 10-12% вместо прогнозируемых в феврале 8-10%, в 2026-м ставка будет составлять от 6 до 7%.

По мере улучшения этих показателей регулятор может позволить себе поднимать ставки. И наоборот, если экономический рост замедлен, ФРС может снизить процентные ставки для стимулирования заимствований. Между тем среди 100 экономистов, опрошенных что такое пик агентством Reuters, большинство (54 эксперта) ожидает первого в этом цикле снижения ставки лишь на заседании в сентябре. 26 экспертов прогнозируют сокращение на заседании в июле, и только четверо считают, что это произойдет в июне.

По аналогии с бычьим (возрастающим) и медвежьим (снижающимся) трендами на финансовых рынках, политика ФРС по изменению ставок называется либо «ястребиной» (когда ставки растут), либо «голубиной» (когда снижаются). Вечером среды цены на нефть консолидировались неподалеку от вчерашних (трехнедельных) максимумов. Кроме того, в эту пятницу будет опубликована статистика по рынку труда США за октябрь, и, по опубликованным сегодня данным ADP, число новых рабочих мест вне с/х сектора страны выросло в отчетный период на 239 тыс. (в пятницу рынок ждет официальной цифры на уровне 200 тыс.), что заметно превысило консенсус на уровне 195 тыс. Утром Stoxx Europe 600 предпринял попытку отскока после снижения во второй половине вторника, но медведи быстро перехватили инициативу, и до самого вечера индекс находился под давлением. Тем не менее он остается в пределах прямой досягаемости от достигнутых вчера семинедельных максимумов, и рост может возобновиться в любой момент в случае появления нового драйвера (например, какого-то позитива от ФРС).

«Комитет ожидает, что продолжающееся увеличение целевого диапазона будет целесообразным для достижения такой позиции денежно-кредитной политики, которая будет достаточно ограничительной, чтобы со временем вернуть инфляцию к 2%», — говорится в релизе. Украина страдает от сохранения высокого уровня мировых ставок, тон которым «задает» ФРС. На государственном уровне происходит удорожание стоимости обслуживания внешних долгов, которые в ближайшее время в силу войны могут достигнуть 100% ВВП. Возможное снижение также закладывается в динамике среднесрочных и долгосрочных американских облигаций. В частности, доходность эталонной десятилетней государственной облигации отступила от многолетнего максимума 5,021% и сейчас находится в районе 4,82%. О том, каким оно может быть и на что повлияет, Финансы Mail.ru спросили у Артема Перминова, старшего аналитика УК «Первая».